同時(shí),我們也看到這個(gè)行業(yè)非理性的發(fā)展。在投機(jī)獲利的誘導(dǎo)下,大量打包站上馬,成品紙產(chǎn)能快速增加。但是隨著市場供需格局的扭轉(zhuǎn),投機(jī)收益大幅減少,虧損風(fēng)險(xiǎn)也在放大。正如巴菲特所說的那樣,只有在潮水退去時(shí),你才會(huì)知道誰一直在裸泳。在廢紙市場幾番大的震蕩之后,投機(jī)資金離場也在加快。
整體而言,此次廢紙價(jià)格的再次跳水,與之前兩次有著一定的共性,但歷史在重演的時(shí)候,影響市場的因素也在演變。廢紙供給端收緊對廢紙價(jià)格支撐的影響已在減弱,而需求端減弱的影響在未來還將加強(qiáng),投機(jī)資金正在加速離場,未來廢紙價(jià)格還將向基本面回歸。
近期國內(nèi)廢黃板紙價(jià)格又迎來了一波跳水的行情,一舉跌破了2000元/噸,并下探至目前的1800元/噸附近,結(jié)束了此前市場猶豫不決的狀態(tài)。跌勢來的如此凌厲,似乎是2017年10月和2018年9月行情的再一次重演,市場恐慌心態(tài)加重。
2017年10月廢紙的大跳水,其主要原因是,國內(nèi)2016年開始的供給側(cè)改革推進(jìn)后,低迷已久的造紙市場迎來行情的春天,廢紙一路走高。在2017年,國內(nèi)環(huán)保政策高壓實(shí)施,又出臺了要禁止外廢進(jìn)口的政策,給了廢紙新的上漲動(dòng)力。同時(shí),國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),成品紙需求旺盛。在供應(yīng)減少,佳能一體機(jī)定影加熱器,需求增加的預(yù)期下,國內(nèi)廢紙的稀缺性凸顯,大量的資金進(jìn)入了廢紙市場,廢紙甚囂塵上。
從公布的廢紙進(jìn)口數(shù)據(jù)看,1-4月份國內(nèi)外廢進(jìn)口總量在423.43萬噸,同比減少17.3%。
盡管國內(nèi)外廢的審批量和進(jìn)口量都出現(xiàn)了大幅的減少,但對今年國廢的價(jià)格支撐有限,外廢進(jìn)口減少預(yù)期已被市場消化。
需求減少的預(yù)期可能剛剛開始
從近三年廢紙價(jià)格走勢看,一個(gè)顯著的特點(diǎn)是“漲于供給,跌于需求”。供給收緊預(yù)期引發(fā)的上漲,必然終結(jié)于需求預(yù)期減弱的現(xiàn)實(shí)。如果說2019年之前的廢紙市場,供給端是影響廢紙的主要因素的話。那么2019年之后,影響廢紙價(jià)格波動(dòng)的主要因素將是需求端的波動(dòng)。其主要邏輯是,需求邊際增速回落要快于供給邊際回落的速度。
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